Y salvo episodios en los que el d\u00f3lar tuvo saltos importantes (como en 1982, 2002, 2008 o 2020), invertir en pesos ajustados por inflaci\u00f3n fue mejor inversi\u00f3n. Aun incluyendo los mencionados eventos, en el largo plazo la UI (unidad creada en 2002 que se ajusta en funci\u00f3n de la variaci\u00f3n del \u00cdndice de Precios al Consumo) tuvo mejor rendimiento que el d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/www.rotima.com.uy\/inmobiliaria\/wp-content\/uploads\/foto-ahorro-pesos-uruguay-01.jpg\")
<\/figure><\/div>\n\n\n\nCuando uno analiza las inversiones de inversores institucionales como las AFAP, con m\u00e1s informaci\u00f3n y con todos sus recursos dedicados a gestionar los ahorros de un mill\u00f3n y medio de compatriotas, se encuentra que la mayor parte del portafolio de las AFAP est\u00e1 invertido en pesos uruguayos (incluyendo en Unidades Indexadas)<\/strong>. Esta es una fuerte indicaci\u00f3n de que es la moneda m\u00e1s conveniente en un horizonte de largo plazo.<\/p>\n\n\n\n La rentabilidad no es la \u00fanica consideraci\u00f3n a la hora de decidir en qu\u00e9 moneda ahorrar. Esta decisi\u00f3n depende crucialmente de la situaci\u00f3n de cada uno, de sus objetivos y tolerancia al riesgo.<\/p>\n\n\n\n Para decidir en qu\u00e9 moneda ahorrar es importante ver en qu\u00e9 gasto.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Los gastos corrientes (supermercado, luz, agua, tel\u00e9fono y educaci\u00f3n, por nombrar algunos) est\u00e1n en pesos. Para ello preciso tener pesos. Otras erogaciones m\u00e1s espor\u00e1dicas, como la compra de una cafetera, una heladera, o un auto o un viaje, est\u00e1n mayormente en d\u00f3lares. Para ellas ahorro en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n Para afrontar las dos mayores erogaciones a las que nos enfrentamos en el largo plazo nos conviene ahorrar mayormente en pesos: la jubilaci\u00f3n y la compra de la vivienda.<\/p>\n\n\n\n Quien planee jubilarse en Uruguay deber\u00eda tener una parte significativa en inversiones en pesos, que acompa\u00f1en el aumento del costo de vida.<\/strong> Los jubilados consumen muchos servicios (incluyendo salud, y a edades m\u00e1s avanzadas acompa\u00f1amiento, etc.) y estos son bienes no transables cuyo precio evoluciona con el aumento de precios dom\u00e9sticos. De hecho, la poblaci\u00f3n uruguaya ha acumulado un volumen importante de ahorros en pesos para la jubilaci\u00f3n a trav\u00e9s de las AFAP, que ser\u00eda interesante poder complementarlo con ahorro adicional.<\/p>\n\n\n\n Otro motivo para ahorrar en pesos es la vivienda.<\/strong> Por m\u00e1s que las propiedades est\u00e1n nominadas en d\u00f3lares, el precio de la vivienda en el largo plazo tiene una correlaci\u00f3n mucho mayor con los salarios (medidos en d\u00f3lares). Dicha correlaci\u00f3n es a\u00fan mayor con el PIB per c\u00e1pita en d\u00f3lares. Ello es, entre otros, porque la decisi\u00f3n de compra depende de cu\u00e1nto dinero tenga. Y, salvo que perciba una herencia, esto depende de cuanto gane.<\/p>\n\n\n\n Entonces, por el lado de la decisi\u00f3n de ahorro, hace sentido ahorrar en d\u00f3lares, pero es muy importante tambi\u00e9n hacerlo en pesos.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Cuando uno mira el endeudamiento de las familias (sobre todo el financiamiento hipotecario), est\u00e1 casi enteramente denominado en pesos. Pero seguimos eligiendo mayoritariamente al d\u00f3lar para depositar nuestros ahorros.<\/p>\n\n\n\n Si la evidencia es tan clara en que tiene sentido ahorrar en nuestra moneda y es m\u00e1s rentable hacerlo invirtiendo en UI, \u00bfpor qu\u00e9 preferimos el d\u00f3lar?<\/p>\n\n\n\n Hay varias explicaciones a este fen\u00f3meno. Por un lado, d\u00e9cadas con alta inflaci\u00f3n llevaron a que el atributo del peso como reserva de valor se fuera perdiendo. Y apareci\u00f3 un sustituto: el d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n Por otro lado, dos eventos en las \u00faltimas d\u00e9cadas tuvieron consecuencias devastadoras y se vivieron con mucha angustia e intensidad: la tablita, en 1982, y la crisis del 2002. Ambas estuvieron asociadas a fuertes devaluaciones y contin\u00faan muy presentes en la memoria colectiva.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n Parecer\u00eda que se prefiere perder poder de compra y rentabilidad y colocar en d\u00f3lares para cubrirse de una devaluaci\u00f3n abrupta. Los estudiosos del comportamiento humano dicen que es mucho m\u00e1s lo que nos duele perder, que lo que disfrutamos de ganar.<\/p>\n\n\n\n Quiz\u00e1s tambi\u00e9n influya que nuestra historia est\u00e1 muy ligada a la de Argentina y ah\u00ed s\u00ed que el que ha apostado contra el d\u00f3lar ha perdido. Hay otros factores. Estudios muestran que las vivencias que experimentamos \u2013sobre todo en edades pivotales, ferm\u00e9ntales\u2013 juegan un rol muy importante. El entorno y las circunstancias y lo que uno vive y lo que aprende en su ni\u00f1ez y juventud influye en su comportamiento financiero por el resto de su vida. El que ve a sus padres toda la vida ahorrar en d\u00f3lares y, m\u00e1s a\u00fan, quien vio a personas cercanas fundirse en las crisis tender\u00e1 a privilegiar la moneda norteamericana.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n La preferencia por el d\u00f3lar es ya algo cultural. Es parte de nuestras costumbres y h\u00e1bitos. Son cosas que lleva tiempo cambiar.<\/p>\n\n\n\n Pero hay acontecimientos que llevan a ser optimista en que se dar\u00e1n pasos en el sentido de la mayor adopci\u00f3n del peso uruguayo a la hora de ahorrar.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Ver al Banco Central desplegando un arsenal de medidas para llevar la inflaci\u00f3n a niveles cercanos al 3% \u2013una inflaci\u00f3n baja y estable es una condici\u00f3n fundamental para tener una moneda de calidad que vuelva a ser reserva de valor\u2013 y liderando un di\u00e1logo para \u201cconvencer a los agentes de las externalidades que plantea la dolarizaci\u00f3n sobre el crecimiento, el ciclo econ\u00f3mico, la estabilidad financiera y los problemas distributivos\u201d (BCU<\/a>).<\/p>\n\n\n\n\u00bfAhorro en d\u00f3lares o en pesos?<\/h2>\n\n\n\n
\u00bfPor qu\u00e9 insistimos con lo que es menos conveniente?<\/h2>\n\n\n\n
La educaci\u00f3n financiera<\/h2>\n\n\n\n